Combien coûte la production d’un bitcoin ?

Figure 1 · Prix du bitcoin et coût de production moyen, de 2013 à aujourd’hui

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Échelle logarithmique : chaque graduation représente une valeur 10 fois plus grande.

Comment lire ce graphique

Ligne orange : le prix d’un bitcoin sur le marché.
Ligne verte ou rouge : le coût moyen « tout compris » pour produire un bitcoin (électricité, machines, entretien). Verte quand produire coûte moins que le prix (les mineurs gagnent de l’argent), rouge quand cela coûte plus cher (ils en perdent).
Zone grisée : l’écart entre les mineurs les mieux placés et les moins bien placés, car il n’y a pas un coût unique.
Lignes verticales : les « halvings ». Tous les quatre ans environ, la récompense des mineurs est divisée par deux.

Pourquoi la courbe se comporte ainsi

Chaque mineur a son propre coût

Un grand mineur avec des machines neuves et de l’électricité bon marché ne paie pas du tout le même prix qu’un petit mineur équipé de vieux matériel. Le modèle représente toute cette diversité : c’est pour cela que le graphique montre une bande plutôt qu’une ligne.

Quand le prix baisse, le coût suit

Miner à perte n’a pas de sens : quand le prix du bitcoin chute, les mineurs les plus coûteux éteignent leurs machines. Ne restent que les plus efficaces, et le coût moyen des survivants baisse. La ligne de coût semble donc « suivre » le prix : il ne faut pas y lire une prédiction.

Le halving, un choc tous les quatre ans

Le protocole Bitcoin divise par deux la récompense des mineurs environ tous les quatre ans. Le même travail produit alors deux fois moins de bitcoins : le coût par pièce double presque du jour au lendemain. Ces marches sont visibles en 2016, 2020 et 2024.